หน้าแรก | บทบาท ก.ล.ต. | Links | Sitemap | ติดต่อเรา  



Thai PVD Series คลิปวิดีโอเรื่อง
สุขหลังเกษียณ...คุณทำได้
Download : wmv | mp4

สรรหามาเล่า
ตอน กองทุนสำรองเลี้ยงชีพกับการลงทุนใน SET 50 Index Futures

            ฉบับที่ผ่านมา เราได้รู้จักสินค้าตัวแรกในตลาดอนุพันธ์กันไปแล้ว ในฉบับนี้มาติดตามกันต่อว่า กองทุนสำรองเลี้ยงชีพของเราจะเข้าไปเกี่ยวข้องกับการลงทุนใน SET 50 Index Futures ได้หรือไม่ อย่างไร ถ้าลงทุนแล้วจะมีประโยชน์ต่อกองทุนอย่างไรบ้าง

            ปัจจุบัน สำนักงาน ก.ล.ต. ได้ปรับปรุงหลักเกณฑ์ให้กองทุนทุกชนิดซึ่งรวมถึงกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ สามารถลงทุนในตราสารอนุพันธ์ได้หลายประเภทขึ้น เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงกับหลักทรัพย์ กลุ่มหลักทรัพย์ หรือดัชนีกลุ่มหลักทรัพย์ นอกเหนือจากตราสารอนุพันธ์ที่อ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ย และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา อย่างไรก็ดี โดยที่วัตถุประสงค์การลงทุนของกองทุนสำรองเลี้ยงชีพเน้นการออมเงินเพื่อไว้ใช้ยามเกษียณ สำนักงาน ก.ล.ต. จึงจำกัดการลงทุนในตราสารอนุพันธ์เฉพาะกรณีเพื่อบริหารและป้องกันความเสี่ยง หรือ Hedging เท่านั้น โดยไม่ให้ลงทุนในลักษณะเก็งกำไร(speculate) ในตราสารอนุพันธ์ ซึ่งหมายความว่ากองทุนจะต้องลงทุนในตราสารอนุพันธ์ที่อ้างอิงกับหลักทรัพย์ที่สอดคล้องกับสินทรัพย์ในกองทุน

            ทีนี้มาดูตัวอย่างของการป้องกันความเสี่ยงโดยใช้ SET 50 Index Futures ว่าทำได้อย่างไร ก่อนอื่นต้องขอบอกก่อนว่า กองทุนที่เหมาะกับการใช้ SET 50 Index Futures ในการบริหารความเสี่ยง คือกองทุนที่มีพอร์ตการลงทุนสอดคล้องกับดัชนี SET 50 เพราะจะช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาหุ้นตัวเดียวกันได้

ตัวอย่าง
      กองทุนสำรองเลี้ยงชีพที่มีนโยบายลงทุนตามดัชนีตลาดหลักทรัพย์ SET 50 ซึ่ง ณ วันที่ 1 กรกฎาคม 2549 มีมูลค่าพอร์ตรวม 100 ล้านบาท

ข้อสมมุติ
 

  • ผู้จัดการกองทุนคาดว่าอีก 3 เดือนหรือสิ้นเดือนกันยายน 2549 ตลาดจะเป็นขาลง พอร์ตการลงทุนอาจขาดทุนได้
  • ผู้จัดการกองทุนตัดสินใจ “ขาย” SET 50 Index Futures เดือนกันยายน 2549 ที่ราคา 470 จุด โดยจำนวนสัญญาที่สามารถสั่งขายเพื่อบริหารความเสี่ยงให้ครอบคลุมทั้งพอร์ตเท่ากับ มูลค่าพอร์ตกองทุนหารด้วยมูลค่า SET 50 Index Futures ซึ่งคำนวณได้ประมาณ 210 สัญญา (100 ล้านบาท หารด้วย 470x1,000) (ตลาดอนุพันธ์กำหนดให้มูลค่าสัญญา SET 50 Index Futures =  ราคาของดัชนี x 1,000)
     
  • ณ สิ้นเดือนกันยายน 2549 หากราคาหุ้นในตลาดลดลงจริงตามที่คาดการณ์ไว้ และเป็นผลให้มูลค่าพอร์ตของกองทุนลดลงเหลือ 95 ล้านบาท
     
  • ผู้จัดการกองทุนอาจเลือกที่จะปิดสถานะของสัญญาก่อนครบกำหนดได้ ในกรณีที่ผู้จัดการกองทุนถือสัญญาไว้จนครบกำหนด และราคาดัชนีที่ใช้ชำระสัญญา(settlement price) ณ วันครบกำหนดสิ้นเดือนกันยายน เท่ากับ 440 จุด

ผลที่เกิดขึ้น

  • กองทุนได้กำไรจากการขาย SET 50 Index Futures เท่ากับ 6.3 ล้านบาท (470-440 จุด x 1,000 x 210 สัญญา)
     
  • มูลค่าพอร์ตของกองทุนเท่ากับ 101.30 ล้านบาท (มูลค่าพอร์ต 95 ล้านบาท + กำไรจากตลาดอนุพันธ์ 6.3 ล้านบาท)

      จากตัวอย่างนี้ จะเห็นว่าถ้าเราไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงในตลาดอนุพันธ์ เราจะขาดทุนเท่ากับ 5 ล้านบาท (100 ล้านบาท – 95 ล้านบาท) แต่ถ้าเราป้องกันความเสี่ยงโดยลงทุนใน SET 50 Index Futures จะมีกำไร 1.3 ล้านบาท (101.30 ล้านบาท – 100 ล้านบาท)  
 

            อย่าลืมว่าการลงทุนในตราสารอนุพันธ์มีความเสี่ยงมากเช่นกัน หากคาดการณ์ผิดหรือเกิดเหตุการณ์ที่ไม่เป็นไปตามที่คาด ก็อาจขาดทุนได้มาก ดังนั้น ก่อนที่คณะกรรมการกองทุนจะให้ความเห็นชอบแก่ผู้จัดการกองทุนให้ลงทุนในตราสารอนุพันธ์ได้ คณะกรรมการกองทุนจำเป็นต้องรู้ถึงระดับความเสี่ยงที่สมาชิกกองทุนยอมรับได้ อย่างไรก็ตาม ในแง่ของรายละเอียดและวิธีดำเนินการบริหารการลงทุนนั้น จำเป็นต้องอาศัยผู้มีความรู้ความเชี่ยวชาญในด้านนี้เป็นอย่างดี ซึ่งคณะกรรมการกองทุนสามารถสอบถามจากผู้จัดการกองทุนของท่านได้ และหมั่นติดตามผลการลงทุนอย่างสม่ำเสมอ เรื่องตราสารอนุพันธ์เริ่มน่าสนใจและน่าศึกษาต่อแล้วใช่ไหม เราจะทยอยนำมาเล่าสู่กันฟังในสรรหามาเล่าฉบับต่อๆ ไปครับ 

วันที่อัพเดทล่าสุด 12/02/2553
หน่วยงานที่เกี่ยวข้อง : สำนักงาน ก.ล.ต. | สมาคมบริษัทจัดการลงทุน | สมาคมกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
333/3 ถนนวิภาวดีรังสิต แขวงจอมพล เขตจตุจักร กรุงเทพมหานคร 10900
โทรศัพท์ 1207 หรือ 0 2695 9999 โทรสาร 0 2695 9660
ข้อควรทราบ เว็บไซต์นี้จัดทำขึ้นโดยมีวัตถุประสงค์ในการให้ข่าวสารและข้อมูลแก่ผู้สนใจทั่วไป แต่ไม่ถือว่าเป็นการให้คำแนะนำโดยสำนักงาน ก.ล.ต. การนำข้อมูลที่ปรากฏบนเว็บไซต์ไปใช้ประโยชน์ ถือว่าอยู่ในความรับผิดชอบของผู้ใช้ข้อมูล ทั้งนี้ ข้อมูลดังกล่าวอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ ซึ่งคณะผู้จัดทำตั้งใจที่จะปรับปรุงให้เป็นข้อมูลที่ถูกต้องและทันสมัยอยู่ตลอดเวลา
หากท่านเห็นว่าข้อมูลส่วนใดไม่ถูกต้อง โปรดแจ้งคณะผู้จัดทำหรือสอบถามเพิ่มเติมหรือได้ที่ thaipvd@sec.or.th